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中长期利率持续走高资金面紧张程度持续加深

发布时间:2019-12-05 15:54:17 编辑:笔名

中长期利率持续走高,资金面紧张程度持续加深

近期,shibor利率持续上行,特别是中长期利率持续走高,资金面紧张程度持续加深。在此背景下,央行公开市场大幅操作,推出跨季资金套餐,稳定市场流动性。市场人士表示,鉴于机构要开始集中准备跨季、应对监管考核,同时还面临月度缴税的袭扰,月底资金面易紧难松,但在央行呵护下,紧张程度依然可控。

跨季资金套餐稳定预期

6月13日,shibor延续全线上涨态势,隔夜shibor报2.8320%,上涨0.18个基点。7天shibor报2.9000%,上涨0.32个基点。3个月shibor报4.7827%,上涨0.64个基点。一年期shibor报4.4208%,上涨0.36个基点,这已是1年期shibor和LPR(1年期贷款基础利率)连续倒挂16天,市场长短期资金面紧张持续加深。

面对年中资金面紧张态势,央行近期加大公开市场操作。央行6月5日重启了28天期逆回购,当天在公开市场开展了400亿元7天期和300亿元28天期逆回购操作。这是央行自5月11日以来,首次开展28天期逆回购操作。此外,6月6日,央行开展了4980亿元MLF操作。

6月以来,央行先是恢复了公开市场操作净投放,而后对逆回购操作期限组合进行了调整,以28天期逆回购替代了14天期品种,形成了7天+28天的逆回购期限组合。

有分析人士表示,市场对后续资金面的预期有所改善,市场最具代表性的7天期回购利率下行,不过,跨季资金利率仍在上行。在此背景下,7天+28天形成了长短搭配的逆回购期限组合,既可调剂短期流动性余缺,平抑短期流动性波动,又可以有针对性地提供跨季流动性支持,稳定市场预期。

市场资金面总体均衡

近期,在央行超量续做MLF、加强与市场沟通的背景下,上周市场对6月流动性预期略有改善,资金面呈现出相对宽松的态势。分析认为,虽然半年末MPA考核等仍添疑虑,但接近监管层的人士表态不必慌张,流动性不紧不松也一定程度助稳情绪。

交易员表示,周一市场资金面总体均衡。早盘,大行股份制相继融出隔夜资金,市场需求陆续得到满足。午后,市场维持均衡态势,隔夜资金加权附近继续融出,增补头寸的需求也都能得到满足,临近尾盘,有部分减点隔夜资金融出。

周一,银行间市场主要质押式回购利率(存款类机构)涨跌互现,其中隔夜回购利率下行0.59BP至2.8925%,其他期限回购利率则多数走高,7天、14天回购利率分别上行4.27BP、0.48BP至2.9563%、3.9129%,跨年中品种DR021亦上行21.14BP报4.3190%。

年中流动性风险可控

Wind数据显示,本周公开市场有2100亿元逆回购到期,此外,周五还有2070亿元MLF到期,以及600亿元国库现金定存到期。

中泰证券认为,由于上周跨季资金已出现明显上扬,同时本周美联储加息概率较大,央行本周投放量很可能会继续保持超量投放。从资金价格上看,本周进入月中,14天期限的资金随着跨季功能显现而价格提升的概率极大,随着月末临近,各期限资金价格将全面上行。

海通宏观姜超也认为,6月中旬美联储议息会议,美加息概率仍较高,而6月底将迎来年内第二次MPA考核,资金面压力依然存在。但鉴于前期监管层强调协调监管,意味着在流动性趋紧阶段,央行将会持呵护态度,短期资金面紧张但依然可控。

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