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水泥行业加速扩大带来机会

发布时间:2020-11-20 11:34:28 编辑:笔名

水泥行业加速扩大带来机会

随着国家刺激经济计划的出台,水泥行业吸引了众多投资者的关注和追捧。港股中的水泥类个股股价从年初至今,已上涨了7%-47%,而同期国企指数和恒生指数均出现跌势。我们认为,影响水泥行业的不但仅是国家的4万亿投资计划,我们应当从长远的角度来分析水泥行业的前景。

当一个城市或省分到达一定的城市化程度或一定的人均GDP水平时,它的水泥产量和消费量的增长速度就会放慢。对此,我们研究了各个省分人均GDP与人均水泥产量之间的相关性,我们发现二者之间并不是简单的线性关系,而且区域之间存在显着差异。在经济发达的地区,诸如上海、浙江、广东、天津等省市的水泥需求增速在过去几年已显着放缓,而安徽、广西、内蒙和大多数西南和西北省市的水泥需求正在以高速度增长。

再来看各地区的水泥价格:由于水泥存在一个经济的运输距离,水泥的价格遭到省或市内的供需平衡影响,远大于全国供需环境的影响。华东、华南、中南等地区的经济,更多遭到包括出口在内的外部因素影响,这几个地区的水泥产能已有过剩的风险,我们对这些地区的水泥价格保持谨慎态度;而西北、西南和其他部分地区的经济发展态势依然良好,水泥的供需也处于较好的平衡状态,这些地区的水泥价格更让我们感觉乐观。

最近,港沪两地上市的安徽海螺水泥(,) 已表示将计划在西南地区加快扩大速度,另一个水泥龙头中国建材也公告了新建北方水泥公司的议案,这将成为中国建材在华北扩大的平台。

从水泥企业扩大的路径来看,安徽海螺水泥的内部组织成长与中国建材的并购整合,是当前水泥企业最具代表性的两条成长路径。在中国建材的竞争压力下,我们认为海螺水泥可能会改变它的扩大战略,它极可能突破内部成长的限制,通过收购其他水泥企业来实现快速增长,并为投资者带来更多的投资机会。

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